透過庫存預測鋼材價格走勢 鋼價小幅波動

　　本周國內鋼材價格震蕩走弱，湖南鍍鋅螺旋鋼管商家據悉，其中，華北市場部分補跌，華東市場區間波動，華南地區持續陰跌。本期西本鋼材指數小跌，成本指數小幅抬高，表明鋼廠利潤空間被壓縮;鋼材期貨總體抗跌，對現貨市場帶來信心的提振。

　　期貨方面，本期黑色系大宗商品價格略有分化：鐵礦石高位松動，焦炭強勢震蕩，熱卷繼續補漲，螺紋鋼波動加劇。其中，熱卷2010合約周五夜盤收3651元，較上周五夜盤上漲68元/噸;螺紋鋼RB2010合約周五夜盤收在3641元/噸，較上周五夜盤上漲13元/噸。從全周走勢情況看，原料端(鐵礦和焦炭)主動微調，成材端(螺紋和熱卷)易漲難跌，期貨市場原料端的引領作用有所減弱。

　　本周國內鋼材指數小跌，市場價格同步運行：周一，試探上漲，周二，主動回落，周三，穩中下調，周四，部分走弱，周五低位上行。當下上海市場現狀是：社會庫存消化緩慢，商家囤貨意愿不強;終端需求明顯下降，中小鋼廠隨行就市;原料價格尚未回落，期貨市場繼續抗跌。目前市場情緒比較理性，預計下周鋼材指數區間波動。

　　本周全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1435.76萬噸，較上周減少26.64萬噸，減幅為1.82%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續第十四周回落，降幅環比繼續收窄，主要原因是多地出貨量減少。對比西本新干線歷史數據，當前庫存下降臨近尾聲，庫存“拐點”漸行漸近。

　　主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為756.94萬噸，環比上周減少3.27萬噸，減幅為0.43%;線盤總庫存量為200.53萬噸，環比上周減少10.64萬噸，減幅為5.04%;熱軋卷板庫存量為257.57萬噸，環比上周減少9.52萬噸，減幅為3.56%;冷軋卷板庫存量為121.88萬噸，環比上周減少3.74萬噸，減幅為2.98%;中厚板庫存量為98.84萬噸，環比上周增加0.53萬噸，增幅為0.54%。

　　據歷史數據，當前庫存總量較上年同期(2019年6月20日的1148.18萬噸)增加287.58萬噸，增幅為25.05%，分品種看，本期中厚板庫存略有回升，螺紋鋼和線盤降幅趨緩。

　　全國主要樣本倉庫中，不同市場庫存增減不一，其中，東北、西北和華北市場繼續降庫，但降幅收窄，華東、華中和西南市場庫存增加。單從庫存變化情況看，部分區域價格還有調整空間。

　　華東區域價格穩中小跌，環比來看，安徽、江蘇、上海、江西和福建市場穩中有落，山東、浙江市場穩中略升;截至周五，以螺紋鋼為例，福建市場價格最高，江西市場保持最低，其它區域價格比較接近。以各地西本優質品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區間在3560-3740元/噸，周環比下跌20-30元/噸。

　　據中鋼協統計，2020年6月上旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1382.2萬噸，旬環比增加53.6萬噸，上升4.03%;比年初增加428.95萬噸，增長45%。2020年6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量210.92萬噸，已經超過了2019年9月中旬的歷史峰值(210.5萬噸)，再次創出歷史新高，旬環比增加1.67噸，增長0.8%。

　　宏觀面消息：在18日開幕的第十二屆陸家嘴論壇上，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴發來書面致辭。劉鶴表示，面對百年不遇的全球突發新冠肺炎疫情，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我們堅持人的生命高于一切，全國上下同心協力，在統籌疫情防控和復工復產方面取得重大階段性成果，各類經濟指標已經出現邊際改善。5月份規模以上工業增加值同比增長4.4%，其中制造業增長5.2%，全社會固定資產投資環比提高5.87%，一些消費零售指標也出現積極變化，車市和樓市均在回暖。我們仍面臨經濟下行的較大壓力，但形勢正逐步向好的方向轉變，一個以國內循環為主、國際國內互促的雙循環發展的新格局正在形成。

　　銀保監會主席郭樹清6月18日在第12屆陸家嘴論壇上表示，今年政策性銀行安排信貸投放計劃比去年多增1萬億，國家開發銀行和中國進出口銀行安排專項紓困資金合計1000億元，并新增1000多億轉貸資金規模主要提供給中小銀行，尤其是互聯網銀行。

　　本周國內宏觀消息偏暖，主要表現在：1、國民經濟延續復蘇態勢，幾大核心數據環比均有改善;2、促進投資穩定內需，積極財政持續發揮作用;3、抓緊下達投資計劃，發改委項目審核加快進度;4、經濟運行重回正軌，發電量指標明顯回升;5、消費零售指標出現積極變化，防疫復工取得階段性成果;6、減稅降費不斷落實，信貸投放還會加碼;7、下游行業以價換量，6月汽車銷量有望環比正增長。

　　從行業面看，數據再次讓人鼓舞：5月份國內粗鋼、生鐵和鋼材日均產量均創歷史新高，6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量突破前期高位，企業庫存環比增長，社會庫存降幅逐漸收窄。也正因為如此，鋼鐵行業產能提升也再次引起高層的關注——六部門發布通知：要求全面鞏固去產能成果，將繼續開展鞏固鋼鐵煤炭去產能成果專項督查抽查，堅決防止已經退出的項目死灰復燃。國內市場或有政府之“手”調控，國際市場因疫情導致的復蘇進程后延值得警惕：如果國內鋼鐵廠商一味推高價格，生產成本則更難下降，“出口轉內銷”也會成為常態。

　　回首本周，鋼材現貨市場波動頻繁，依舊沒有統一的方向：鋼材價格是欲跌還休，小幅震蕩;需求是漸行漸弱，整體下降。從鋼材價格行情走勢看，全國性的調整正在進行中，但各地表現差異較大，尚未形成趨勢性的變化。上漲缺動力，下跌有支撐，究其根源是因為現貨市場缺少“變革”的力量：一方面，流動性充裕下的期貨市場具有韌性，區域鋼廠挺價的意愿未減弱，且成本端依然處于強勢;另一方面，疫情導致的銷售放量告一段落，季節性的鋼材需求淡季未能避免，且中間商“蓄水池”作用整體下降。矛盾需要積累，量變引起質變，接下來，鋼材市場價格很難大起大落，預計還會在“區間”內尋求平衡點。

　　本周鋼材市場心態比較理性，價格上下空間受牽制。利好是，期貨市場比較抗跌，鋼廠仍然處于強勢，貿易商話語權有限;利空是，需求季節性下降，去庫存進度放緩，工地資金回籠不暢。大口徑螺旋管商家認為，本周鋼價小幅波動，主因是剛性需求環比下滑，誘因是期貨市場有所提振，下周只有三個工作日，預計鋼材現貨市場不會有大的“動靜”，期間需要關注：期貨市場上下的幅度，鋼材市場剛性需求的強度。