螺紋鋼需求趨弱，短期震蕩調(diào)整為主

　　近期宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，鋼坯價(jià)格接連下調(diào)，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)張幅度收窄，螺旋管生產(chǎn)廠家指出，當(dāng)前已從從旺季需求檢驗(yàn)階段切換至淡季需求預(yù)期階段，供給端迎來拐點(diǎn)。需求上，當(dāng)前處于季節(jié)性需求淡季，螺紋鋼需求增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)趨弱。熱卷表需拐點(diǎn)顯現(xiàn)，螺紋鋼庫(kù)存有所累積。

　　鋼材供需雙微降，在淡季背景下鋼材基本面格局迎來較大不確定性，但黑色盤面交易邏輯中宏觀政策權(quán)重仍大于基本面，且市場(chǎng)仍存宏觀利好政策預(yù)期。在強(qiáng)預(yù)期與偏弱現(xiàn)實(shí)持續(xù)博弈，預(yù)計(jì)短期鋼材處于震蕩調(diào)整格局。中長(zhǎng)期來看，終端需求表現(xiàn)以及卷螺去庫(kù)幅度是決定后市向上驅(qū)動(dòng)力的核心增量信息。

　　螺紋鋼主力合約下午收盤價(jià)為3268元/噸, 較上一交易日跌37元/噸(-1.11%)。當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單62110噸, 環(huán)比減少300噸。主力合約持倉(cāng)量為167.98萬(wàn)手，環(huán)比增加101018 手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面, 螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3320元/噸, 環(huán)比減少10/噸; 上海匯總價(jià)格為3370元/噸, 環(huán)比減少30元/噸。 熱軋板卷主力合約收盤價(jià)為3400元/噸, 較上一交易日跌28元/噸(-0.81%)。

　　現(xiàn)貨方面, 熱軋板卷樂從匯總價(jià)格為3480元/噸, 環(huán)比減少10元/噸; 上海匯總價(jià)格為3430元/噸, 環(huán)比減少10元/噸。

　　盤面價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。基本面方面，本周熱卷產(chǎn)量大幅下降，部分緩解了此前高庫(kù)存的壓力。有傳聞稱部分鋼廠計(jì)劃從熱卷轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋，如若未來熱卷產(chǎn)能能夠轉(zhuǎn)移，庫(kù)存矛盾會(huì)持續(xù)降低，本周的熱卷整體基本面情況有所好轉(zhuǎn)的。螺紋產(chǎn)量本周小幅降低，表需季節(jié)性回落，總庫(kù)存進(jìn)一步去化，庫(kù)存絕對(duì)值處于五年內(nèi)低點(diǎn)。因此，螺紋方面是可以接受熱卷轉(zhuǎn)產(chǎn)的產(chǎn)能。

　　綜合來看，成材基本面矛盾階段性有所緩解，熱卷庫(kù)存是否順利仍需觀察。利潤(rùn)方面，鋼廠盈利率環(huán)比上升1.3%，利潤(rùn)稍有上升。宏觀方面，在政策空窗期，宏觀方面的影響稍有減弱。

　　總體而言，湖南無縫鋼管商家認(rèn)為，在宏觀政策真空期，交易邏輯可能逐步回歸到現(xiàn)實(shí)層面。板材盤面相較螺紋表現(xiàn)更弱，但原料價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)成材成本有一定支撐，因此未來價(jià)格可能呈現(xiàn)寬幅弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。以螺紋鋼主力合約為例，主力合約參考運(yùn)行區(qū)間為3200-3450元/噸。未來還需重點(diǎn)關(guān)注原料價(jià)格是否會(huì)有支撐、兩會(huì)對(duì)于明年的財(cái)政計(jì)劃、以及冬儲(chǔ)運(yùn)行情況等。