鋼廠虧損啟動(dòng)減產(chǎn)，鐵礦價(jià)格大幅回落

　　供給端：4月發(fā)運(yùn)端略有回落，澳洲發(fā)運(yùn)受天氣影響，巴西有檢修，非主流發(fā)運(yùn)維持高位。短期來(lái)看，5月份干擾海外發(fā)運(yùn)的因素減少，供應(yīng)回歸正常，因此鐵礦石進(jìn)口量將會(huì)有所回升。盛仕達(dá)螺旋管廠家認(rèn)為，整體上2季度發(fā)運(yùn)端逐步進(jìn)入旺季水平，中長(zhǎng)期看發(fā)運(yùn)端矛盾逐步積累，供應(yīng)端發(fā)運(yùn)穩(wěn)中有增。

　　需求端：鋼材消費(fèi)旺季需求不及預(yù)期，鋼材終端需求特別是房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資數(shù)據(jù)未能持續(xù)改善并出現(xiàn)一定回調(diào)，強(qiáng)預(yù)期下黑色商品價(jià)格在4月份整體上大幅下跌，但一定程度上已反應(yīng)出實(shí)際需求情況。發(fā)改委多次針對(duì)鐵礦價(jià)格發(fā)聲，加大了市場(chǎng)監(jiān)管。同時(shí)受鋼廠減產(chǎn)檢修影響，鐵水產(chǎn)量下降，鐵礦石需求下滑，但目前鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)高位水平，需求對(duì)供應(yīng)的消化能力整體偏強(qiáng)，但是去庫(kù)能力是在不斷減弱，港口在蓄勢(shì)累庫(kù)中。

　　庫(kù)存方面，鋼材消費(fèi)旺季到來(lái)，鋼材價(jià)格大跌，虧損嚴(yán)重，鋼廠并未進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，依舊維持低庫(kù)存策略運(yùn)行。截至4月28日調(diào)研統(tǒng)計(jì)，進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為8840.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少452.53萬(wàn)噸;當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為291.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.47萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比30.29，環(huán)比減少1.18天。4月份鐵礦石價(jià)格高位回落，鋼廠虧損加大，因此鋼廠觀望情緒鐵礦石月報(bào)濃厚，鐵礦石庫(kù)存維持低位。5月來(lái)看，隨著鋼廠減產(chǎn)和下游鋼材需求復(fù)蘇，鋼材價(jià)格上漲空間或繼續(xù)大于鐵礦石，鋼廠利潤(rùn)有著一定的修復(fù)可能性，但考慮到鐵礦石整體在黑色板塊估值相對(duì)較高，鋼廠打破低庫(kù)存模式的希望不大，繼續(xù)維持鋼廠低鐵礦石庫(kù)存模式。

　　綜上，鋼材旺季到來(lái)，鋼廠增產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，在庫(kù)存消耗后，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存、庫(kù)消鋼材比再次回到歷史低位，隨著鋼廠利潤(rùn)小幅回落但依舊微有盈利，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力不足，湖南開平板廠家認(rèn)為，隨著鐵水產(chǎn)量維持高位，鋼廠在剛性需求下，后期依然存在確定的補(bǔ)庫(kù)空間。未來(lái)一個(gè)月，鐵礦石期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，參考區(qū)間 800-950 元/噸。