復產鐵水已至高位 鐵礦震蕩難改

　　湖南冷軋無縫管商家據悉，截至本周，鐵礦在節前鋼廠補庫開啟時間偏慢，補庫節奏較緩。節后往往再次面臨一波補庫需求，但節后的補庫行為更多是按需補庫，放量幅度偏小。今年還面臨環保管控，十月高爐鐵水存有減量預期。因此，我們認為鐵礦長期看空邏輯不變。鐵礦2301合約在區間650-750震蕩操作。

　　一、鋼廠長期維持低庫存策略節前補庫開啟時間偏慢

　　鋼廠日耗不斷上升，但原料庫存卻一直下降。截至9月16日，247家鐵礦日耗289萬噸，比去年同期高16.58萬噸，但是在日耗不斷回升中，247家鋼廠原料庫存僅9784萬噸，比去年同期低565萬噸。出現此現象，主要由于以下方面。

　　在行情高波動下，鋼廠控制生產成本、獲取高額利潤難度加大。2022年初以來，62%澳粉遠期現貨價格指數最高點觸及160.85美元/干噸，最低點卻又跌到了94.65美元/噸，上下波動幅度達到了69.94%。鐵水成本最低2846元/噸，最高3304元/噸，上下波動幅度達到了13.8%。近期，在宏觀經濟增速放緩的情況下，鋼廠對后期偏悲觀。地產行業仍處于磨低階段，八月地產新開工、施工、竣工面積同比下降45.66%、47.8%、2.49%。

　　二、十月面臨環保管控月均鐵水環比九月或有減量

　　涂塑螺旋管廠家據悉，進入十月，環保限產增多，月均鐵水環比有減量。10月16日京津冀地區鋼廠陸續收到環保管控限產通知并開始執行，執行期限截至10月24日。2017年10月13日，鐵水日均產量236萬噸，限產執行當周鐵水產量降幅1.43%，執行后第二周鐵水產量降幅1.77%。在此期間，唐山高爐開工率下降5%。推測10月，日均鐵水還有4.2萬噸的降幅，10月鐵水均值會在230-236萬噸。